Jedes Unternehmen investiert langfristig in verschiedene Projekte, mit dem Ziel, in den kommenden Jahren Vorteile zu erzielen. Aus verschiedenen Planungen muss das Unternehmen einen auswählen, der das beste Ergebnis erzielt, und die Renditen richten sich auch nach den Bedürfnissen der Anleger. Auf diese Weise wird die Kapitalbudgetierung verwendet, bei der langfristige Investitionsprojekte geschätzt und ausgewählt werden, die mit dem grundlegenden Ziel der Anleger, dh der Wertmaximierung, in Einklang stehen.
IRR und MIRR sind zwei Kapitalbudget-Techniken, die die Attraktivität von Investitionen messen. Diese werden häufig verwirrt, aber es gibt eine feine Linie zwischen ihnen, die im folgenden Artikel dargestellt wird.
Vergleichstabelle
| Vergleichsgrundlage | IRR | MIRR |
|---|---|---|
| Bedeutung | IRR ist eine Methode zur Berechnung der Rendite unter Berücksichtigung interner Faktoren, dh ohne Kapitalkosten und Inflation. | MIRR ist eine Kapitalbudgetmethode, bei der die Rendite anhand von Kapitalkosten berechnet wird und zur Einstufung verschiedener gleichgroßer Investitionen verwendet wird. |
| Was ist es? | Es ist die Rate, bei der der Kapitalwert gleich null ist. | Dies ist die Rate, mit der der Kapitalwert der Endzuflüsse der Abflüsse, dh der Investitionen, entspricht. |
| Annahme | Projekt-Cashflows werden im eigenen IRR des Projekts reinvestiert. | Projekt-Cashflows werden zu den Kapitalkosten reinvestiert. |
| Richtigkeit | Niedrig | Vergleichsweise hoch |
Definition von IRR
Der interne Zinssatz, oder auch IRR genannt, ist der Abzinsungssatz, der die Gleichheit zwischen dem Barwert der erwarteten Cashflows und dem anfänglichen Kapitalaufwand bewirkt. Es basiert auf der Annahme, dass die Zwischen-Cashflows ähnlich hoch sind wie das Projekt, das sie generiert hat. Im IRR ist der Barwert der Cashflows gleich Null und der Rentabilitätsindex gleich Eins.
Bei dieser Methode wird die Discounted-Cashflow-Technik angewendet, bei der der Zeitwert des Geldes berücksichtigt wird. Es ist ein Instrument, das bei der Kapitalplanung verwendet wird, um die Kosten und die Rentabilität des Projekts zu bestimmen. Sie dient zur Feststellung der Realisierbarkeit des Projekts und ist für Investoren und Finanzinstitute ein primärer Leitfaktor.
Zur Ermittlung der internen Rendite wird die Trial and Error-Methode verwendet. Sie wird hauptsächlich zur Bewertung des Investitionsvorschlags verwendet, wobei ein Vergleich zwischen IRR und Cut-off-Rate vorgenommen wird. Wenn der IRR größer als die Cut-Off-Rate ist, wird der Vorschlag akzeptiert, wohingegen der IRR niedriger als der Cut-Off-Satz ist, wird der Vorschlag abgelehnt.
Definition von MIRR
MIRR erweitert sich auf Modified Internal Rate of Return (modifizierter interner Zinssatz). Hierbei handelt es sich um den Zinssatz, der den Barwert der endgültigen Mittelzuflüsse dem anfänglichen Mittelabfluss (das zweite Jahr) angleicht. Es ist nichts anderes als eine Verbesserung gegenüber dem herkömmlichen IRR und überwindet verschiedene Mängel. So werden mehrere IRR beseitigt, das Problem der Reinvestitionsrate gelöst und Ergebnisse erzielt, die in Einklang mit der Barwertmethode stehen.
Bei dieser Technik werden Zwischen-Cashflows, dh alle Cashflows außer dem ursprünglichen, mit Hilfe einer angemessenen Rendite (typischerweise Kapitalkosten) auf den Endwert gebracht. Im letzten Jahr entspricht dies einem bestimmten Mittelzufluss.
In der MIRR wird der Investitionsvorschlag angenommen, wenn die MIRR größer als die erforderliche Rendite ist, dh der Cut-Off-Satz, und abgelehnt wird, wenn der Zinssatz niedriger als der Cut-Off-Satz ist.
Hauptunterschiede zwischen IRR und MIRR
Die folgenden Punkte sind im Hinblick auf den Unterschied zwischen IRR und MIRR erheblich:
- Der Internal Rate of Return oder IRR impliziert eine Methode zur Berechnung des Abzinsungssatzes unter Berücksichtigung interner Faktoren, dh ohne Berücksichtigung der Kapitalkosten und der Inflation. Andererseits bezieht sich die MIRR auf die Methode der Kapitalbudgetierung, bei der die Rendite unter Berücksichtigung der Kapitalkosten berechnet wird. Es wird verwendet, um verschiedene Anlagen der gleichen Größe einzustufen.
- Der interne Zinssatz ist ein Zinssatz, bei dem der Kapitalwert gleich null ist. Umgekehrt ist die MIRR die Rendite, bei der der Kapitalwert der Endzuflüsse der Abflüsse, dh der Investitionen, entspricht.
- Der IRR basiert auf dem Prinzip, dass die Zwischen-Cashflows zum IRR des Projekts reinvestiert werden. Im Gegensatz zur MIRR werden die Cashflows neben den anfänglichen Cashflows mit der festen Rendite des Unternehmens reinvestiert.
- Die Genauigkeit der MIRR ist mehr als die IRR, da die MIRR die tatsächliche Rendite misst.
Fazit
Das Entscheidungskriterium für beide Kapitalbudgetmethoden ist das gleiche, aber die MIRR beschreibt im Vergleich zum IRR einen besseren Gewinn. Dies ist aus zwei Hauptgründen zu erklären: Erstens ist die Wiederanlage der Cashflows zu den Kapitalkosten praktisch möglich und zweitens mehrfach Renditen gibt es bei MIRR nicht. Daher ist die MIRR besser in Bezug auf die Messung der wahren Rendite.
