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In der Lebensdauer jedes Unternehmens kommt es zu einem Dilemma, in dem es zwischen verschiedenen Projekten wählen muss. NPV und IRR sind die zwei häufigsten Parameter, mit denen die Unternehmen entscheiden, welcher Anlagevorschlag am besten ist. In einem bestimmten Projekt führen jedoch beide Kriterien zu widersprüchlichen Ergebnissen, dh ein Projekt ist akzeptabel, wenn wir die NPV-Methode in Betracht ziehen, aber gleichzeitig zieht die IRR-Methode ein anderes Projekt vor.
Die Gründe für den Konflikt zwischen den beiden liegen in den unterschiedlichen Zuflüssen, Abflüssen und der Laufzeit des Projekts. Lesen Sie diesen Artikel durch, um die Unterschiede zwischen NPV und IRR zu verstehen.
Vergleichstabelle
| Vergleichsgrundlage | NPV | IRR |
|---|---|---|
| Bedeutung | Die Summe aller Barwerte (sowohl positiver als auch negativer) Cashflows eines Projekts wird als Net Present Value oder NPV bezeichnet. | IRR wird als Zinssatz bezeichnet, zu dem die Summe der diskontierten Zahlungsmittelzuflüsse den diskontierten Zahlungsmittelabflüssen entspricht. |
| Ausgedrückt | Absolute Begriffe | Prozentangaben |
| Was es darstellt | Überschuss aus dem Projekt | Punkt ohne Gewinn kein Verlust (Break Even Point) |
| Entscheidungen fällen | Es macht die Entscheidungsfindung einfach. | Es hilft nicht bei der Entscheidungsfindung |
| Zinssatz für die Wiederanlage von Zwischengeldflüssen | Kapitalkostensatz | Interne Rendite |
| Variation des Bargeldabflusszeitpunkts | Beeinflusst den Barwert nicht | Zeigt negative oder mehrfache IRR an |
Definition des Barwerts
Wenn der Barwert aller künftigen Cashflows, die aus einem Projekt generiert werden, addiert wird (unabhängig davon, ob sie positiv oder negativ sind), wird das Ergebnis der Nettobarwert oder der Kapitalwert sein. Das Konzept ist im Bereich Finanzen und Investitionen von großer Bedeutung, um wichtige Entscheidungen bezüglich der Generierung von Cashflows über mehrere Jahre zu treffen. Der Kapitalwert stellt die Vermögensmaximierung der Anteilseigner dar, die der Hauptzweck des Finanzmanagements ist.
Der Kapitalwert zeigt den tatsächlichen Nutzen, der zusätzlich zu der Zeit und dem Risiko aus der Investition in das jeweilige Projekt erzielt wurde. Hier gilt eine Faustregel, das Projekt mit positivem Kapitalwert zu akzeptieren und das Projekt mit negativem Kapitalwert abzulehnen. Wenn der Kapitalwert jedoch Null ist, ist dies eine Situation der Gleichgültigkeit, dh die Gesamtkosten und Gewinne beider Optionen sind gleich. Die Berechnung des Kapitalwerts kann auf folgende Weise erfolgen:
Barwert = Discounted Cash Flows - Discounted Cash Outflows
Definition von IRR
Der IRR für ein Projekt ist der Abzinsungssatz, mit dem der Barwert der erwarteten Netto-Geldzuflüsse den Barauszahlungen entspricht. Vereinfacht ausgedrückt entsprechen diskontierte Zahlungsmittelzuflüsse diskontierten Zahlungsmittelabflüssen. Dies kann mit der folgenden Relation (Einzahlungen / Auszahlungen) = 1 erklärt werden.
Bei IRR gilt der NPV = 0 und der PI (Profitability Index) = 1
Bei dieser Methode werden die Zahlungsmittelzuflüsse und -abflüsse angegeben. Die Berechnung des Abzinsungssatzes, dh des IRR, erfolgt nach der Methode des Versuchens und Irrtums.
Die Entscheidungsregel in Bezug auf das IRR-Kriterium lautet: Akzeptieren Sie das Projekt, bei dem der IRR größer ist als die erforderliche Rendite (Cut-off-Rate), da in diesem Fall das Projekt den Überschuss über die Cut-off-Rate hinaus erzielen wird erhalten werden. Lehnen Sie das Projekt ab, bei dem die Cut-off-Rate größer als der IRR ist, da das Projekt Verluste verursacht. Wenn IRR und Cut-off-Rate gleich sind, ist dies für das Unternehmen außerdem ein Punkt der Gleichgültigkeit. Es liegt also im Ermessen des Unternehmens, den Investitionsvorschlag anzunehmen oder abzulehnen.
Hauptunterschiede zwischen NPV und IRR
Die grundlegenden Unterschiede zwischen NPV und IRR werden im Folgenden dargestellt:
- Die Summe aller Barwerte der Cashflows eines Vermögenswerts, die nicht wesentlich positiv oder negativ sind, wird als Nettobarwert bezeichnet. Interner Zinssatz ist der Abzinsungssatz, bei dem der Kapitalwert = 0 ist.
- Die Berechnung des Kapitalwerts erfolgt in absoluten Zahlen im Vergleich zum IRR, der in Prozent berechnet wird.
- Der Zweck der Berechnung des Kapitalwerts ist die Ermittlung des Überschusses aus dem Projekt, während der IRR den Zustand ohne Gewinn und Verlust darstellt.
- Die Entscheidungsfindung ist im NPV einfach, aber nicht im IRR. Ein Beispiel kann dies erklären. Bei positivem Kapitalwert wird das Projekt empfohlen. IRR = 15%, Kapitalkosten <15%, das Projekt kann jedoch angenommen werden, aber wenn die Kapitalkosten 19% betragen, was über 15% liegt, wird das Projekt abgelehnt.
- Zwischen-Cashflows werden zum Cut-off-Satz im Kapitalwert reinvestiert, während im IRR eine solche Investition zum IRR-Satz erfolgt.
- Wenn der zeitliche Ablauf der Cashflows unterschiedlich ist, ist der IRR negativ oder es werden mehrere IRRs angezeigt, die zu Verwirrung führen. Dies gilt nicht für den Kapitalwert.
- Wenn die anfängliche Investition hoch ist, weist der Kapitalwert immer hohe Mittelzuflüsse auf, während der IRR die Rentabilität des Projekts unabhängig von der ursprünglichen Investition darstellt. Der IRR zeigt also bessere Ergebnisse.
Ähnlichkeiten
- Beide verwenden die Discounted-Cashflow-Methode.
- Beide berücksichtigen den Cashflow während der gesamten Projektlaufzeit.
- Beide erkennen den Zeitwert des Geldes an.
Fazit
Der Barwert und der interne Zinssatz sind beide Methoden der diskontierten Cashflows. Auf diese Weise können wir sagen, dass beide den Zeitwert des Geldes berücksichtigen. In ähnlicher Weise berücksichtigen die beiden Methoden alle Cashflows während der Projektlaufzeit.
Bei der Berechnung des Kapitalwerts wird davon ausgegangen, dass der Abzinsungssatz bekannt ist und er konstant bleibt. Bei der Berechnung des IRR wird der auf "0" festgelegte NPV und die Rate, die eine solche Bedingung erfüllt, als IRR bezeichnet.
